强预期与弱现实持续胶着 螺纹钢价格波动或加剧

　　由数据可知，一系列宏观政策对稳定房地产市场起到了积极作用。今年前9个月房地产开发投资的降幅较前8个月有所收窄，销售面积的降幅连续4个月收窄，销售额的降幅连续5个月收窄■★★★。9月份是房地产传统销售旺季◆★■，月度销售额、销售面积环比均出现回升■★，市场以价换量。

　　在利润驱动下，螺纹钢周产量在9月—10月份持续增加，直至10月底止增转降，但螺纹钢总库存已连续两周累库，库存拐点已现，但累库斜率相对平缓★★◆，短期内库存压力暂不明显★■★。热轧卷板周产量自7月下旬以来整体呈现收缩态势，尽管偶尔出现波动，但总体上供给端压力并不大★◆，热轧卷板库存状况相对中性◆◆■★■■，而降库情况略超预期◆◆◆。螺纹钢表观需求量已连续两周回落★★◆◆★，需求存在逐步走弱预期，产量仍处于今年初以来的相对高位，叠加累库拐点已至，供需两端均偏弱。热轧卷板的供给端持续收缩，需求端韧性较强■◆■★◆■，叠加持续去库存，供需结构整体好于螺纹钢，但需警惕外需回落的压力。

　　国家统计局数据显示★■◆■，1月—9月份，全国房地产开发投资为78680亿元■■★■◆，同比下降10.1%（其中住宅投资为59701亿元◆■★■■，同比下降10.5%）◆■；房地产开发企业房屋施工面积为715968万平方米，同比下降12★★★★■◆.2%（其中住宅施工面积为501051万平方米■★■★，同比下降12■◆.7%）◆■◆■★■；房屋新开工面积为56051万平方米■■★■■◆，同比下降22.2%（其中住宅新开工面积为40745万平方米，同比下降22■★.4%）；房屋竣工面积为36816万平方米，同比下降24■◆◆★.4%（其中住宅竣工面积为26871万平方米，同比下降23.9%）。9月末，商品房待售面积为73177万平方米★★◆■◆★，同比增长13■◆★■★.4%。其中■◆■◆★，住宅待售面积同比增长20.8%。1月—9月份，房地产开发企业到位资金为78898亿元★◆，同比下降20.0%。

　　受第3季度亏损影响，钢企呈现减量运行态势。国家统计局数据显示，9月份◆■◆，我国粗钢产量为7707万吨◆★◆★★，同比下降6.1%★◆★■；生铁产量为6676万吨，同比下降6.7%★◆★；钢材产量为11731万吨◆★◆，同比下降2.4%。1月—9月份，中国粗钢产量为76848万吨◆◆■，同比下降3.6%■★■★■；生铁产量为64443万吨，同比下降4◆★★.6%★■；钢材产量为104448万吨，同比下降0◆■.1%★★■★。进入10月份后◆◆，在政策的强力推动下■★◆◆★，钢价出现较大反弹，随之而来的是企业扭亏为盈◆■★■★。

　　9月24日以来■◆◆★■◆，短时间内多项重磅政策出台，北上广深集体松绑★◆◆■◆■，对于提振经济◆◆、稳定市场信心起到较大作用。据一线城市房地产中介反映◆★★■◆◆，国庆节假期的二手房带看量★★★■、成交量均出现反弹◆★◆■。笔者认为政策对房地产偏暖，但具体落实到施工并带动建筑钢材用量上升仍需时间★◆★，对钢价的影响偏中性◆■★◆◆。

　　综上所述■★◆■，当前市场已处于淡旺季切换窗口，政策强预期与偏弱现实持续胶着■★■◆★，或进一步加剧市场波动性。同时，需关注重要会议增量政策的兑现情况。进入传统需求淡季后，市场运行将逐步回归基本面逻辑。此外★◆★■★◆，螺纹钢冬储情况也需要重点关注■■◆◆。（赵毅）

　　数据显示，10月31日当周螺纹钢总库存上升2.54万吨至437.27万吨■■◆◆★★，热轧卷板总库存下降15.4万吨至338.77万吨■★，五大钢材品种总库存下降24■★◆.42万吨至1234★◆■■★■.9万吨。螺纹钢表观需求量下降2★■★.82万吨至240■◆◆★■◆.68万吨，热轧卷板表观需求量下降1.37万吨至318◆★■.69万吨。

　　截至10月25日当周（10月21日—25日）■★，全国247家钢铁企业盈利面为64.94%，同比扩大48.49%。不难看出■■◆◆★，钢企盈利情况在9月—10月份出现大幅改善★◆★■，两个月上升超过60个百分点★◆。在长流程钢企亏损情况改善、短流程钢企全部盈利的情况下★◆■★■，企业生产积极性明显提高★■，与之对应的是日均铁水产量持续上升。那么在品种间，由于今年螺纹钢产量和库存大幅低于往年同期■◆■，叠加9月底政策利好房地产，钢企在复产上明显向螺纹钢倾斜。

　　十四届人大常委会第十二次会议于11月4日—8日在北京召开。市场普遍预期会议将推出一系列促进经济高质量发展的相关政策，市场宏观情绪积极向好，但产业基本面暂无明显变化◆■■★，下游需求仍处于相对疲软状态★■，对价格走势形成较大压力。强预期与弱现实持续胶着或加剧市场波动性。

　　10月31日当周（10月28日—11月1日）■★◆■◆■，螺纹钢产量为243.22万吨■■★■★◆，同比下降19.06万吨★■◆，8月份最低时已跌至160万吨，在连续回升后★■■■★，目前仍低于往年同期水平。而热轧卷板在10月31日当周的产量为303.29万吨★◆，同比下降13.01万吨。热轧卷板产量在7月下旬开始下降，尽管目前略低于往年同期水平，但属正常水平★★■★■。